Palex elevó un 52% sus ventas en 2025, hasta 1.002 millones, y multiplicó por seis su resultado operativo, pero terminó con 30,6 millones de pérdidas. La aparente contradicción se explica por amortizaciones derivadas de adquisiciones y mayores costes financieros para financiar el crecimiento.
Palex superó por primera vez los 1.000 millones de euros de ventas en 2025. La cifra de negocio alcanzó 1.002 millones, un 52% más que los 660 millones de 2024, según las cuentas y explicaciones de la compañía recogidas por Expansión. El crecimiento incorpora por primera vez un ejercicio completo de Duomed, Izasa y Arium, adquiridas anteriormente.
La empresa volvió a acelerar su expansión en 2025 con otras cinco compras: Launch en Reino Unido, Equipsa en Madrid, Artur Salgado en Portugal, Anandic en Suiza y SMD en Francia. Con ellas reforzó su presencia europea y amplió su catálogo de tecnología médico-quirúrgica, diagnóstico, laboratorio y servicios hospitalarios.
La parte operativa también mejoró: el resultado de explotación se multiplicó por seis, hasta 36 millones de euros. Por eso la pérdida neta de 30,6 millones no se explica por una caída de ventas ni, por sí sola, por un deterioro del negocio ordinario.
La clave está más abajo en la cuenta de resultados. Expansión atribuye el resultado neto negativo a las amortizaciones de activos intangibles generados por las combinaciones de negocios, al aumento de los gastos financieros ligados a financiar el crecimiento y a inversiones destinadas a reforzar el capital. Son costes que aumentan cuando una compañía construye escala mediante compras.
La caja ofrece otro matiz: los flujos de efectivo de las actividades de explotación casi se triplicaron, hasta 46 millones. Es decir, en 2025 convivieron tres señales distintas: más ventas, mejor resultado operativo y generación de caja, pero un resultado neto todavía negativo por el coste contable y financiero de la expansión.
Palex, fundada en 1955, está controlada a partes iguales por Fremman Capital y Apax Partners, que entraron en 2021 y 2023. Tras alrededor de una decena de adquisiciones en tres años, la propia compañía sitúa ahora el foco en integrar la dimensión alcanzada, capturar sinergias, mejorar eficiencia y reforzar la generación de caja.
En empresas que crecen mediante adquisiciones, ventas, resultado operativo, caja y beneficio neto pueden moverse en direcciones distintas. El precio pagado por negocios adquiridos puede crear activos intangibles que se amortizan, mientras la deuda o financiación de las compras genera intereses.
La pregunta relevante para la siguiente fase no es solo cuánto factura Palex, sino si las compras empiezan a generar suficientes sinergias y caja como para que el coste financiero y contable deje de dominar el resultado neto.
Fuentes: ExpansiónNews365 — reproducción del artículo de Expansión
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