La venta de Pontegadea a Parpública se cerró finalmente por 380 millones de euros, no por los 325 millones que reflejaba el valor de mercado cuando se anunció el acuerdo. La clave no es solo la desinversión de Amancio Ortega: Portugal recupera una posición relevante en una infraestructura que considera estratégica.
Pontegadea, el vehículo inversor de Amancio Ortega, ha completado la venta de su 13,7% de Redes Energéticas Nacionais (REN) a Parpública, el holding íntegramente público que gestiona participaciones del Estado portugués. La operación se cerró por 380 millones de euros y supuso la transferencia de más de 91 millones de acciones, según Cinco Días y Europa Press.
La cifra corrige una ambigüedad importante de la información inicial. Cuando se anunció el acuerdo en agosto, la participación valía alrededor de 325 millones a precios de mercado. Después se conoció que Portugal pagaría 380 millones, una prima aproximada del 17% sobre aquella referencia. Cinco Días estima que la salida genera a Pontegadea una plusvalía de unos 208 millones.
Portugal no presenta la compra como una renacionalización. El primer ministro, Luís Montenegro, explicó que el objetivo era recuperar presencia en una infraestructura considerada estratégica para la seguridad energética y tener capacidad de influencia sobre sus inversiones. El Estado vuelve así al accionariado de REN más de una década después de su privatización.
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La entrada pública no devuelve el control al Gobierno portugués. State Grid Corporation of China mantiene la mayor participación de REN, mientras Parpública pasa a ocupar una posición relevante con el 13,7%. Ese reparto ayuda a entender por qué Lisboa ha insistido en la dimensión estratégica de la operación.
Pontegadea había entrado en REN en 2021 con una participación inicial del 12% y la elevó posteriormente al 13,7%. La venta supone abandonar por completo REN, pero no la estrategia de diversificación fuera de Inditex: el grupo mantiene, entre otras, posiciones en Redeia y Enagás y otras inversiones de infraestructuras.
La conexión con Inditex es económica, no operativa. La participación de Ortega en el grupo textil sigue siendo la principal fuente de generación de caja de sus vehículos patrimoniales; esa caja se reinvierte después en inmuebles y participaciones empresariales. Por eso una venta como REN forma parte de la gestión del patrimonio de Pontegadea, no de la actividad de Inditex.
El acuerdo de compraventa se firmó el 14 de agosto de 2026 y quedó completado después de la aprobación del Tribunal de Cuentas de Portugal. Los 325 millones correspondían al valor aproximado de mercado de la participación cuando se anunció el acuerdo; el precio definitivo conocido después fue de 380 millones.
La operación ilustra el modelo de Pontegadea: convertir parte de la riqueza generada alrededor de Inditex en una cartera de activos inmobiliarios, energéticos, logísticos y de infraestructuras, y rotar posiciones cuando aparece una oportunidad de desinversión.
Fuentes: El PaísCinco Días — precio definitivo y plusvalíaCinco Días — cierre de la operaciónEuropa Press — venta a ParpúblicaCinco Días — estructura patrimonial de Amancio Ortega
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