La OCDE prevé descensos del poder de compra en Italia, España, Francia y Reino Unido hasta 2027, mientras Alemania es la única gran economía que registrará subidas, impulsada por el salario mínimo.
El informe Employment Outlook 2026 de la OCDE anticipa pérdidas de poder adquisitivo en cuatro de las cinco grandes economías europeas entre 2026 y 2027, con la inflación energética como principal factor divergente. La OCDE prevé descensos del poder de compra en Italia, España, Francia y Reino Unido hasta 2027, mientras Alemania es la única gran economía que registrará subidas, impulsada por el salario mínimo. En la práctica: Una caída sostenida del poder de compra en cuatro de las cinco mayores economías europeas afecta directamente al consumo de los hogares y alimenta la presión social y política en torno a la negociación colectiva, especialmente en España e Italia, donde la inflación energética pesa más.
Billetes de euro de la serie Europa. Imagen ilustrativa de la moneda común europea.
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Los salarios reales van a retroceder en Italia, España, Francia y Reino Unido entre el primer trimestre de 2026 y el primero de 2027, según las proyecciones del informe Employment Outlook 2026 de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), mientras que Alemania será la única de las cinco grandes economías europeas analizadas que registrará crecimiento del poder de compra en ese periodo. El Banco Central Europeo (BCE), en sus proyecciones macroeconómicas de septiembre de 2026, corrobora la tendencia a escala de la eurozona en su conjunto.
Italia encabeza el deterioro: la OCDE calcula una caída del salario real del 1,9% hacia el tercer trimestre de 2026, que se modera al 1,4% en el primer trimestre de 2027, dejando el poder adquisitivo un 0,6% por debajo de los niveles de comienzos de 2026 incluso a finales de 2027. La inflación interanual en Italia se situaba en el 4,1% en septiembre. España registrará descensos del 0,4% en el tercer trimestre y del 0,7% en el cuarto trimestre de 2026, y según la OCDE será la economía con la mayor caída acumulada de las cinco a finales de 2027, un 0,7% por debajo del nivel de inicios de 2026, en un contexto de inflación del 5% en septiembre. Reino Unido sufrirá la segunda mayor caída, del 1,6% hacia el cuarto trimestre de 2026, con una inflación del 3,1% en agosto, aunque el informe prevé una recuperación posterior hasta situarse un 1% por encima del nivel inicial a finales de 2027. Francia experimentará un descenso más moderado, del 0,5% en el segundo trimestre de 2026, con inflación del 3,4% en septiembre, y recuperará el nivel de partida en el segundo trimestre de 2027 para terminar el año un 0,1% por encima.
La OCDE atribuye estas divergencias principalmente a las distintas trayectorias de inflación, desempleo y holgura del mercado laboral en cada país. España, por ejemplo, combina una fuerte creación de empleo con una inflación persistentemente alta, impulsada en buena medida por los precios de la energía, lo que erosiona las ganancias nominales de los trabajadores a pesar del buen dato de ocupación.
Alemania rompe la tendencia como única economía con crecimiento salarial real sostenido durante todo el periodo analizado, con un alza acumulada del 1,7% hacia finales de 2027 y una inflación más contenida, del 3,3% en septiembre. Entre los factores que explican la excepción alemana figura la subida del salario mínimo del 8,4% aplicada en 2026, a la que se sumará otro incremento del 5% previsto para 2027.
El BCE, por su parte, proyecta que el crecimiento salarial real del conjunto de la eurozona se reducirá hacia finales de 2026 —con una caída estimada del 0,4% hacia mediados de año respecto al nivel de comienzos de 2026— antes de recuperarse de forma gradual a lo largo de 2027. Se trata de proyecciones sujetas a revisión en función de la evolución de la inflación energética y de las negociaciones salariales en cada país, por lo que los propios organismos advierten de que las cifras podrían ajustarse en sucesivos informes.
El BCE ya había señalado en sus proyecciones de marzo de 2026 una moderación del crecimiento salarial nominal en la eurozona, tendencia que estos nuevos datos de septiembre confirman y detallan por país.
Una caída sostenida del poder de compra en cuatro de las cinco mayores economías europeas afecta directamente al consumo de los hogares y alimenta la presión social y política en torno a la negociación colectiva, especialmente en España e Italia, donde la inflación energética pesa más.
El informe se inscribe en un ciclo de desaceleración de la inflación tras los picos de 2022-2023, pero con trayectorias desiguales entre países según su exposición a los precios energéticos y sus políticas de salario mínimo.
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