El Banco de España explicó este viernes que el sistema español de fijación de precios eléctricos traslada con más rapidez que el resto de la eurozona el encarecimiento del gas a la factura de la luz, lo que explica buena parte del diferencial de inflación eléctrica de España frente a la zona euro.
En sus proyecciones macroeconómicas del tercer trimestre de 2026, el Banco de España atribuyó el mayor repunte de la inflación eléctrica en España, en comparación con la eurozona, a la rapidez con la que el sistema de precios regulados español traslada las subidas del gas a la factura de la luz. El supervisor vincula el fenómeno a la elevada proporción de hogares acogidos al PVPC, la tarifa regulada de precio dinámico, en el mismo informe en el que elevó su previsión de inflación general para 2026. El Banco de España explicó este viernes que el sistema español de fijación de precios eléctricos traslada con más rapidez que el resto de la eurozona el encarecimiento del gas a la factura de la luz, lo que explica buena parte del diferencial de inflación eléctrica de España frente a la zona euro. En la práctica: El Banco de España identifica el sistema español de precios regulados, y en particular el PVPC, como la causa principal del mayor repunte de la inflación eléctrica de España frente a la eurozona.
Sede del Banco de España en Madrid
Foto: Luis García (Zaqarbal) · Licencia: CC BY-SA 3.0 · Archivo original · Condiciones de la licencia
El Banco de España explicó este viernes, al presentar sus proyecciones macroeconómicas del tercer trimestre de 2026, que España traslada con mayor rapidez que el resto de la eurozona las subidas del precio del gas a la factura eléctrica de los consumidores, lo que dispara el diferencial de inflación del componente eléctrico frente a la Unión Económica y Monetaria (UEM), según informaron de forma coincidente Europa Press y pressdigital.
El supervisor atribuye esta mayor velocidad de traslado a la elevada proporción de hogares españoles acogidos al Precio Voluntario para el Pequeño Consumidor (PVPC), una tarifa regulada de precios dinámicos poco habitual en el resto de los países europeos: en torno al 27,5% de los hogares españoles estaban adheridos a este sistema en 2025. Al revisarse con alta frecuencia, el PVPC traslada con mayor inmediatez las oscilaciones del mercado mayorista a la factura final.
El encarecimiento del gas en los mercados europeos durante 2026 ha sido notable: el precio en el mercado español Mibgas pasó de unos 30 euros por megavatio-hora (MWh) a finales de febrero a superar los 50 euros en marzo y alcanzar los 78 euros en septiembre, un alza que el Banco de España asocia a la inestabilidad en Oriente Próximo. Ese encarecimiento se trasladó al mercado eléctrico mayorista, donde el precio medio alcanzó los 143 euros por MWh en septiembre, su nivel mensual más alto desde febrero de 2023.
Según los datos del Banco de España recogidos por pressdigital, en agosto de 2026 el diferencial del componente eléctrico explicó 2,4 de los 2,8 puntos porcentuales de diferencia entre la inflación energética española y la de la eurozona, lo que confirma que la electricidad es el principal factor del desajuste. Las previsiones de los mercados de futuros apuntan además a que esta presión se mantendrá en el cuarto trimestre, con proyecciones de 141,4 euros por MWh para la electricidad y 74,2 euros por MWh para el gas.
El organismo recuerda igualmente que una reforma regulatoria en vigor desde el 1 de enero de 2026 cambió la fórmula de cálculo del PVPC, de modo que un 45% del precio deriva ahora de los mercados mayoristas diarios y un 55% de los mercados de futuros (referencias mensuales, trimestrales y anuales), en un intento de suavizar la volatilidad. Pese a ese ajuste, el Banco de España constata que la inflación eléctrica española sigue mostrando una volatilidad mayor que la media de la UEM.
El diagnóstico sobre la electricidad se enmarca en unas proyecciones más amplias en las que el Banco de España elevó en tres décimas su previsión de inflación general para 2026, hasta una cifra que, según elEconomista, rozará el 4%, con una inflación subyacente estimada en el 3,4% este año. El propio organismo señaló que los precios de la energía son el principal factor detrás de esa revisión al alza, al constatar que su componente energético registró un alza interanual del 22% en septiembre, quince puntos porcentuales más que en abril.
España ha mantenido desde 2021 episodios recurrentes de inflación eléctrica elevada ligados a la volatilidad del gas, y el propio Banco de España ya había señalado en análisis previos que alrededor de la mitad de las subidas del precio mayorista de la electricidad se explica por el encarecimiento del gas.
El Banco de España identifica el sistema español de precios regulados, y en particular el PVPC, como la causa principal del mayor repunte de la inflación eléctrica de España frente a la eurozona.
El precio mayorista de la electricidad alcanzó en septiembre de 2026 los 143 euros por MWh, su nivel más alto desde febrero de 2023, arrastrado por el encarecimiento del gas.
El diferencial del componente eléctrico explicó 2,4 de los 2,8 puntos porcentuales de la brecha de inflación energética de España frente a la eurozona en agosto de 2026.
El organismo elevó en tres décimas su previsión de inflación general para 2026, atribuyendo la revisión principalmente a los precios de la energía.
El análisis se enmarca en las proyecciones macroeconómicas trimestrales del Banco de España del tercer trimestre de 2026.
Una reforma del cálculo del PVPC entró en vigor el 1 de enero de 2026 para reducir su exposición directa al mercado diario, combinando referencias de mercados de futuros mensuales, trimestrales y anuales.
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