Funcas eleva la previsión de inflación al 3,7% para 2026 y avisa de que la desaceleración del PIB se prolongará hasta 2028

Funcas publicó el 15 de octubre de 2026 su informe de previsiones económicas para España 2026-2028, en el que mantiene la estimación de crecimiento del producto interior bruto en el 2,5% para este año, pero revisa al alza en cinco décimas su previsión de inflación media, hasta el 3,7%. El think tank, vinculado históricamente a las antiguas cajas de ahorros, prevé que la economía española entre en una senda de desaceleración progresiva, con un crecimiento del 1,8% en 2027 y del 1,7% en 2028.

La inflación, según el escenario central de Funcas, se moderará al 3,1% en 2027 y al 2,5% en 2028, para situarse en el entorno del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE) a partir de 2029. El director general de Funcas, Carlos Ocaña, resumió el diagnóstico señalando que "la economía se está moderando de forma suave en un entorno de inflación y tipos de interés considerablemente más elevados de lo anticipado", en declaraciones recogidas por Forbes España.

El informe atribuye la persistencia de los precios a varios factores: el conflicto en Oriente Próximo, las disrupciones en el mar Rojo, cuellos de botella en el refino de diésel y la retirada prevista de subsidios al combustible en 2027. A ello se suma un giro en la política monetaria: el BCE reanudó las subidas de tipos en septiembre de 2026, situando la facilidad de depósito en el 2,50%, con dos subidas adicionales previstas hasta el 3%, lo que Funcas vincula a una previsible subida del euríbor y de la rentabilidad del bono español a diez años hacia el 4%.

En el terreno fiscal, Funcas proyecta que el déficit público pase del 2,5% del PIB en 2026 al 2,7% en 2027 y al 2,9% en 2028, con una deuda pública que se mantendría en torno al 98,1% del PIB antes de iniciar una lenta estabilización cercana al 96% hacia 2029. El informe advierte de que el pago de intereses de la deuda podría escalar de los 43.000 millones de euros actuales a casi 64.000 millones en 2031, y alerta de que, sin medidas correctoras, el déficit podría superar el 3% en 2030, incumpliendo las reglas fiscales de la Unión Europea. En palabras del propio informe, "el margen de las administraciones públicas para responder a shocks exógenos es prácticamente nulo".

Entre los riesgos adicionales, Funcas cita el desgaste de la competitividad por la inflación persistente, la saturación turística y la progresiva reducción de los fondos europeos, factores que explican también la previsión de que el superávit de la balanza por cuenta corriente se reduzca del 3,2% del PIB en 2025 al 1,5% en 2028. En el plano del empleo, el organismo prevé que la tasa de paro siga descendiendo hasta el entorno del 9% a finales de 2028. Las cifras de Funcas, corroboradas por medios como Forbes España y Bolsamania a partir del mismo informe, coinciden en señalar que, pese a mantener el crecimiento, España afronta un cambio de ciclo marcado por tipos más altos y menor margen fiscal.