El Banco de España revisó al alza sus previsiones de crecimiento del PIB para 2026, hasta el 2,6%, pero empeoró de forma notable su pronóstico de inflación, que sitúa en el 3,9% de media anual. El propio informe advierte, además, de que el diferencial de precios con la zona euro se ha duplicado desde febrero y podría erosionar la competitividad de la economía española.
El supervisor elevó tres décimas su previsión de crecimiento del PIB para este año, hasta el 2,6%, en sus proyecciones trimestrales del 9 de octubre, y advirtió de una inflación más persistente de lo previsto. El propio informe detalla además que el diferencial de precios de España con la zona euro se ha duplicado desde febrero, hasta 1,2 puntos en septiembre, impulsado en buena parte por el turismo y la hostelería, lo que podría erosionar gradualmente la competitividad de la economía española. El Banco de España revisó al alza sus previsiones de crecimiento del PIB para 2026, hasta el 2,6%, pero empeoró de forma notable su pronóstico de inflación, que sitúa en el 3,9% de media anual. El propio informe advierte, además, de que el diferencial de precios con la zona euro se ha duplicado desde febrero y podría erosionar la competitividad de la economía española.
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El Banco de España publicó el jueves 9 de octubre sus proyecciones macroeconómicas trimestrales, en las que eleva al 2,6% su previsión de crecimiento del producto interior bruto (PIB) español para 2026, tres décimas por encima de su estimación anterior, y sitúa el avance de 2027 en el 2,2%, según recogieron de forma independiente El Cronista y RFI.
El organismo que dirige José Luis Escrivá empeoró al mismo tiempo su pronóstico de inflación: la media anual se situará en el 3,9% en 2026 y en el 3,7% en 2027, también revisado al alza, mientras que la inflación subyacente -que excluye energía y alimentos no elaborados, los componentes más volátiles- subirá al 3,4% este año y al 3,5% el próximo. El supervisor atribuye el repunte al encarecimiento de la energía y a la incertidumbre geopolítica internacional, en particular a las tensiones en Oriente Próximo, que han presionado al alza los precios del crudo en los últimos meses.
El mismo informe detalla, además, que en septiembre los precios españoles subieron 1,2 puntos porcentuales más que la media de la zona euro, la mayor brecha desde agosto de 2022 y el doble de los 0,6 puntos registrados en febrero. En términos de inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, el diferencial pasó de 0,6 a un punto porcentual, su nivel más alto desde septiembre de 2006. El Banco de España advierte de que, al compartir moneda con el resto de la eurozona, una inflación persistentemente más alta en España "podría erosionar gradualmente la competitividad de la economía española" frente a sus socios comerciales, según recogió Infobae el 16 de octubre.
Los servicios -en particular el turismo y la hostelería- explican casi la mitad de ese diferencial: su aportación pasó de 0,3 puntos en febrero a 0,6 puntos en septiembre, según el mismo informe, citado también de forma independiente por Libre Mercado. La energía, los alimentos y los bienes industriales completan la brecha restante frente a la media europea.
Las proyecciones recogen también una mejora del mercado laboral, con un crecimiento del empleo del 2,0% en 2026 y del 1,8% en 2027, y una tasa de paro que bajaría al 10,0% este año y al 9,7% el siguiente. En el terreno fiscal, el Banco de España prevé que el déficit público se reduzca al 2,6% del PIB en 2026 y al 2,2% en 2027, mientras que la deuda pública se situaría en el 98,5% y el 96,2% del PIB, respectivamente.
El propio informe matiza que, antes de contabilizar las medidas fiscales de contención de los precios energéticos, la inflación a finales de 2026 podría acercarse al 5%, un dato que varias cabeceras han destacado por separado y que explica por qué algunos titulares hablan de un repunte más agudo que el 3,9% de media anual: ambas cifras son coherentes entre sí, ya que corresponden a momentos distintos del año y a escenarios con y sin las medidas de mitigación en vigor.
El miércoles 14 de octubre, el director general de Economía del Banco de España, David López Salido, amplió ese diagnóstico en el foro CREO 2026, organizado por Cinco Días en Madrid. López Salido llamó a "prepararse" para una inflación "más volátil" y, en determinadas circunstancias, "más elevada y persistente" en el medio plazo a escala global, en un contexto marcado por la incertidumbre, la transformación tecnológica y el cambio demográfico. "Estamos moviéndonos de una inflación que tenía orígenes en el pasado asociados a demanda agregada y ahora vamos a pensar más que los orígenes de la inflación tienen que ver con los shocks energéticos y tecnológicos", explicó, según recogió Press Digital.
El nuevo escenario sitúa a España, de nuevo, entre las economías del euro que crecen por encima de la media del área, una posición que mantiene desde hace varios ejercicios gracias al tirón del turismo, la inversión pública ligada a fondos europeos y el aumento de la población activa. Sin embargo, tanto el informe del 9 de octubre como el diferencial de precios frente a la zona euro, y las declaraciones de López Salido, coinciden en que ese dinamismo convive con una inflación que se resiste a converger hacia el objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo, lo que podría condicionar el ritmo al que el BCE flexibilice su política monetaria en los próximos trimestres y, a medio plazo, el propio tirón turístico que hoy sostiene el crecimiento.
El supervisor español actualiza sus proyecciones trimestralmente como contribución al ejercicio conjunto del Eurosistema, y sus cifras suelen servir de referencia para el Gobierno, los analistas de mercado y las instituciones europeas a la hora de valorar la trayectoria de la economía española de cara a los presupuestos y a las decisiones de política fiscal del año siguiente.
El Banco de España revisa estas proyecciones macroeconómicas con carácter trimestral; la actualización de julio de 2026 ya apuntaba un crecimiento menor y una inflación más contenida que las cifras publicadas el 9 de octubre.
El artículo se actualizó por primera vez el 14 de octubre con las declaraciones de López Salido en CREO 2026, y de nuevo el 16 de octubre con el análisis del propio informe sobre el diferencial de inflación frente a la zona euro y el riesgo para la competitividad.
El Banco de España mejora su previsión de crecimiento del PIB para 2026 hasta el 2,6%, lo que confirmaría un ritmo de expansión superior al de otras grandes economías de la eurozona.
La inflación media prevista sube al 3,9% en 2026 y al 3,7% en 2027, con un pico cercano al 5% a finales de año antes de medidas de mitigación, lo que presiona el poder adquisitivo de los hogares.
El diferencial de inflación con la zona euro se ha duplicado desde febrero hasta 1,2 puntos en septiembre, el nivel más alto desde 2022, lo que según el propio Banco de España podría erosionar gradualmente la competitividad española, especialmente en turismo y hostelería.
El propio Banco de España, a través de su director general de Economía, advierte de que la volatilidad de la inflación podría ser un rasgo estructural a medio plazo a escala global, no solo un fenómeno coyuntural ligado a 2026-2027.
Las proyecciones corresponden al ejercicio trimestral del tercer trimestre de 2026 del Banco de España, el organismo supervisor que preside José Luis Escrivá.
El supervisor vincula el repunte de la inflación al encarecimiento de la energía y a la incertidumbre derivada de las tensiones en Oriente Próximo.
David López Salido, director general de Economía del Banco de España, intervino el 14 de octubre en el foro CREO 2026, organizado por Cinco Días en Madrid, según confirma la agenda oficial de bde.es.
El mismo informe trimestral, ya publicado el 9 de octubre, incluye el análisis del diferencial de inflación con la zona euro; la cobertura mediática de ese dato concreto se intensificó el 16 de octubre.
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