El Consejo de Ministros aprobó el 6 de octubre un real decreto que permite la doble cotización en bolsas extranjeras, como Wall Street, sin trasladar el registro de valores fuera de Iberclear, el mecanismo que obligó a Ferrovial a trasladar su sede a Países Bajos en 2023 antes de debutar en Nasdaq.
El Consejo de Ministros aprobó el martes 6 de octubre un real decreto que modifica el marco regulatorio de los mercados de valores para permitir que las empresas españolas coticen simultáneamente en una bolsa extranjera, como la estadounidense, sin necesidad de trasladar su sede social fuera de España, como tuvo que hacer Ferrovial en 2023 para debutar en Nasdaq. El Consejo de Ministros aprobó el 6 de octubre un real decreto que permite la doble cotización en bolsas extranjeras, como Wall Street, sin trasladar el registro de valores fuera de Iberclear, el mecanismo que obligó a Ferrovial a trasladar su sede a Países Bajos en 2023 antes de debutar en Nasdaq. En la práctica: Las empresas del Ibex 35 podrán, en teoría, cotizar también en Wall Street u otras bolsas no comunitarias sin trasladar su sede social fuera de España, evitando el coste fiscal y reputacional que tuvo la salida de Ferrovial en 2023.
El Palacio de la Bolsa de Madrid, sede histórica del mercado de valores español, cuyo marco regulatorio modifica el nuevo real decreto sobre cotización dual.
Foto: Luis García (Zaqarbal) / Wikimedia Commons, CC BY-SA 3.0 · Licencia: CC BY-SA 3.0 · Archivo original · Condiciones de la licencia
El Gobierno aprobó el martes 6 de octubre, a propuesta del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa que dirige Carlos Cuerpo, un real decreto que modifica el Real Decreto 814/2023 sobre instrumentos financieros, admisión a negociación y registro de valores, según consta en la referencia oficial del Consejo de Ministros publicada por La Moncloa. La norma, calificada por la prensa económica como la 'ley Ferrovial' —un apodo periodístico y no una denominación oficial del Gobierno—, entrará en vigor 20 días después de su publicación en el BOE, es decir, el 28 de octubre, y no requiere tramitación parlamentaria al tratarse de un decreto ya aprobado de forma definitiva.
El cambio técnico, según recoge la referencia oficial, 'simplifica determinadas obligaciones en los mercados de valores' y 'facilita el acceso de las empresas españolas a mercados internacionales'. En concreto, modifica el artículo 34 del decreto de 2023 para permitir que Iberclear, el depositario central de valores español integrado en BME, mantenga un 'saldo global' técnico que refleje las acciones depositadas también en un depositario no comunitario, como el estadounidense DTC (Depository Trust Company), sin que ello implique trasladar el registro primario de la emisión fuera de España. Hasta ahora, cotizar directamente en una bolsa estadounidense exigía mover ese registro a DTC, el requisito que obligó a Ferrovial a trasladar su sede social a Países Bajos en 2023 antes de debutar en Nasdaq en mayo de 2024 y entrar en el índice Nasdaq 100 en diciembre de 2025.
El decreto incorpora además otras medidas no directamente relacionadas con la cotización dual: eleva del 1% al 3% el umbral a partir del cual hay que notificar participaciones significativas durante ofertas públicas de adquisición (OPA), ajusta los umbrales de comunicación de autocartera en el 3%, el 5% y el 10%, reduce cargas administrativas para entidades de terceros países y refuerza requisitos de prevención de blanqueo de capitales, entre ellos los relativos a actos notariales y cajeros de criptomonedas.
Un informe de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de abril de 2023 ya había concluido que no existía una prohibición legal estricta para que valores españoles se registraran directamente en DTC, lo que sugiere que el obstáculo real era más estructural y operativo que una barrera jurídica infranqueable; el nuevo decreto busca despejar esa ambigüedad práctica mediante el mecanismo del saldo global en Iberclear.
Ni el Gobierno ni la prensa económica consultada han recogido hasta el momento reacciones públicas de Ferrovial, BME o de otras cotizadas del Ibex 35 al nuevo decreto, y tampoco se ha detectado controversia política ni críticas de la oposición: la medida se presenta, por ahora, como un consenso técnico orientado a evitar que otras compañías repitan la salida de Ferrovial para acceder a Wall Street.
Ferrovial anunció el traslado de su sede social a Países Bajos en febrero de 2023 como paso previo a su cotización en Estados Unidos.
La CNMV publicó en abril de 2023 un informe que ya descartaba una prohibición legal estricta para el registro directo de valores españoles en DTC.
Ferrovial debutó en Nasdaq en mayo de 2024 y entró en el índice Nasdaq 100 en diciembre de 2025.
Las empresas del Ibex 35 podrán, en teoría, cotizar también en Wall Street u otras bolsas no comunitarias sin trasladar su sede social fuera de España, evitando el coste fiscal y reputacional que tuvo la salida de Ferrovial en 2023.
El decreto también endurece controles antiblanqueo y ajusta umbrales de transparencia en OPAs y autocartera, con efectos sobre la operativa diaria de cotizadas y entidades de terceros países.
Ferrovial trasladó su sede social a Países Bajos en febrero de 2023, retrasó su debut en Nasdaq por requerimientos de información de la SEC, debutó finalmente en mayo de 2024 y entró en el índice Nasdaq 100 en diciembre de 2025.
Un informe de la CNMV de abril de 2023 ya apuntaba que no había una prohibición legal estricta para registrar valores españoles directamente en el depositario estadounidense DTC.
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