El índice STAR 50, termómetro de los grandes valores tecnológicos y de semiconductores de China, se ha desplomado un 40% desde junio mientras los beneficios empresariales no logran justificar el gasto masivo en infraestructura de IA.
El mercado bursátil chino, el segundo mayor del mundo, ha perdido unos 3,5 billones de dólares de valor desde su máximo de mayo de 2026, arrastrado por el desplome de los valores de inteligencia artificial y semiconductores, cuyos beneficios no están llegando al ritmo de la inversión. El índice STAR 50, termómetro de los grandes valores tecnológicos y de semiconductores de China, se ha desplomado un 40% desde junio mientras los beneficios empresariales no logran justificar el gasto masivo en infraestructura de IA. En la práctica: Una desaceleración prolongada del consumo chino y una corrección duradera de los valores de IA podrían reducir la demanda china de bienes europeos (lujo, automóvil, bienes de equipo) y presionar a la baja tipos de interés de referencia como el euríbor, además de reabrir el debate sobre la valoración de las acciones de inteligencia artificial en otros mercados, incluido Estados Unidos.
Edificio de la Bolsa de Shanghái, en el distrito financiero de Pudong (imagen de archivo, 2022).
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El mercado de valores chino ha borrado aproximadamente 3,5 billones de dólares de capitalización desde el máximo alcanzado en mayo de 2026, según cálculos de Bloomberg recogidos de forma independiente por The Japan Times y por NTD. El índice CSI 300 ha entrado en fase de mercado bajista y el indicador tecnológico de Hong Kong está camino de borrar buena parte de las ganancias logradas desde el paquete de estímulo lanzado por Pekín hace dos años.
El golpe más severo se concentra en el STAR 50, el índice que agrupa a los grandes valores chinos de inteligencia artificial y semiconductores en la bolsa de Shanghái: ha caído alrededor de un 40% desde junio, después de haber llegado a cotizar a casi 250 veces beneficios, lo que ha borrado unos 480.000 millones de dólares solo en el segmento de IA, según el análisis difundido por Merca2 a partir de datos de mercado.
Detrás del desplome hay una combinación de factores. Por un lado, una prolongada desaceleración del consumo interno y una guerra de precios entre empresas que está devorando los márgenes en sectores tan distintos como la banca, los fabricantes de coches eléctricos y las propias desarrolladoras de modelos de IA, a pesar de que la economía china creció un 4,5% en el tercer trimestre. Por otro, el gasto masivo en centros de datos y chips domésticos no está generando todavía beneficios visibles al mismo ritmo: como resume el análisis de Merca2, "el capital se pagó por adelantado, pero la factura llega tarde".
A ello se suman las restricciones a la exportación de semiconductores y equipos de fabricación impuestas por Estados Unidos y la Unión Europea, que limitan el acceso de Pekín a la tecnología más avanzada y añaden una prima de riesgo que un año antes no existía. Los valores de IA llegaron a representar hasta un 42% del mercado chino en su punto álgido, una proporción que varios analistas comparan con el peso cercano al 49% de las tecnológicas de IA en el S&P 500 estadounidense, alimentando el debate sobre si Wall Street afronta un riesgo similar. Morgan Stanley ha advertido de que las acciones chinas podrían seguir cayendo, según recoge NTD citando un informe del banco.
El contagio hacia Europa es, de momento, limitado por la escasa exposición directa, pero no inexistente: varios grupos del lujo europeo han registrado fuertes pérdidas bursátiles en 2026 ante el frenazo del consumidor chino, y el análisis de Merca2 apunta a un posible recorte adicional del euríbor de entre 5 y 15 puntos básicos y a un impacto moderado en sectores del Ibex ligados a la demanda china, como el automóvil y los bienes de equipo. Para los inversores occidentales, el episodio chino funciona además como un espejo incómodo: si una economía que lleva años invirtiendo en inteligencia artificial no logra traducir ese gasto en beneficios sostenibles, la pregunta se traslada de forma inevitable a si las valoraciones de las grandes tecnológicas estadounidenses, con un peso similar de la IA en sus índices de referencia, descansan sobre bases igualmente frágiles.
El STAR 50 se creó en 2019 como escaparate de la autosuficiencia tecnológica china en chips e innovación; el paquete de estímulo bursátil de Pekín de 2024 había impulsado con fuerza al indicador tecnológico de Hong Kong, ganancias que la corrección actual amenaza con borrar.
Una desaceleración prolongada del consumo chino y una corrección duradera de los valores de IA podrían reducir la demanda china de bienes europeos (lujo, automóvil, bienes de equipo) y presionar a la baja tipos de interés de referencia como el euríbor, además de reabrir el debate sobre la valoración de las acciones de inteligencia artificial en otros mercados, incluido Estados Unidos.
La corrección recuerda al desplome bursátil chino de 2015, cuando una subida superior al 100% se revirtió en una caída de más del 40%, aunque los analistas señalan una diferencia clave: el desencadenante actual no son las llamadas de margen, sino la ausencia de un modelo de negocio que demuestre rentabilidad suficiente para justificar la inversión en infraestructura de IA.
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