Lagarde mantiene la “senda intermedia” del BCE tras la subida de tipos: ve más inflación, pero no una espiral salarial

Christine Lagarde ha defendido ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo la subida de 25 puntos básicos aprobada por el BCE en septiembre y ha reiterado que la institución sigue una “senda intermedia” de política monetaria.

El BCE elevó en septiembre sus tres tipos oficiales en 25 puntos básicos. La facilidad de depósito quedó en el 2,50%, las operaciones principales de financiación en el 2,65% y la facilidad marginal de crédito en el 2,90%.

La presidenta explicó que el BCE no pretende reaccionar mecánicamente a cada subida de la energía. Su criterio es intervenir cuando exista riesgo de que el shock se incruste en la inflación subyacente, los salarios o las expectativas.

Las proyecciones de septiembre sitúan la inflación general media en el 3,0% en 2026, 2,5% en 2027 y 2,1% en 2028. La inflación sin energía ni alimentos se proyecta en 2,5%, 2,6% y 2,3%, respectivamente.

Lagarde señaló que las previsiones para 2027 y 2028 han empeorado frente a meses anteriores, principalmente por la energía, pero que el BCE no observa todavía evidencia de un traslado material del shock a los salarios.

La remuneración por asalariado creció un 3,3% interanual en el segundo trimestre, frente al 3,6% del primero, según las cifras citadas por la presidenta.

A la vez, los tipos de interés a largo plazo han subido desde la última reunión y eso, según Lagarde, frenará el crecimiento y reducirá parte de la transmisión de la demanda más de lo proyectado inicialmente.

El mensaje no equivale a prometer una nueva subida o una pausa en una fecha concreta. El BCE mantiene su enfoque dependiente de los datos y no fijó en esta intervención una trayectoria cerrada para las próximas reuniones.

Lagarde dedicó además una parte sustancial de su intervención a la inteligencia artificial. El BCE estima que, con adopción rápida y amplia, la IA podría elevar el crecimiento de la productividad de la eurozona entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales al año durante la próxima década.

Ese efecto tampoco se presenta como automático: el BCE advierte de que dependerá de inversión en capacidad informática, energía, formación y adopción real por las empresas, y de cómo la IA afecte a empleo, salarios, financiación e inflación.